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        中融基金:俄烏沖突帶來的市場短期調整或將是中長期布局良機
        中融視點來源:發布時間:2022-02-24
        2月24日,A股下挫。各寬基指數中,上證指數下跌1.7%,滬深300指數下跌2.03%,中小100指數下跌2.01%,創業板指數下跌2.11%。行業方面,國防軍工、石油石化指數上漲,其余全部下跌。

        今天的市場下跌主要是受到突發戰爭的影響。俄羅斯總統普京當地時間24日清晨發表電視講話說,決定在頓巴斯地區發起特別軍事行動,隨后烏克蘭遭到進攻。正值A股交易時間,市場避險情緒明顯,各板塊普跌。國防軍工概念走強,石油石化板塊因俄羅斯受制裁而減少原油出口,進而價格上漲預期發酵,也有較好表現。

        A股今天回調較大,突發事件影響了情緒。我們在昨天的點評中也提到,地緣突發事件多數只能影響市場風險偏好,股票短期回調后可能會反彈,除非突發事件帶來經濟衰退。我們判斷這種可能性較小,且中國經濟的主要矛盾是內部問題而非外部影響。

        對于A股市場,我們仍然繼續看好。雖然宏觀數據顯示當前經濟仍承受較大壓力,但穩增長政策逐漸發力,最困難的時刻或已過去。具體而言,2021年四季度地方政府專項債發行加速,經過一個季度的傳導,2022年1月份社融口徑人民幣貸款與信貸口徑企業中長期貸款均表現出企穩態勢。房地產政策已在微調,從5年期LPR利率下降再到部分城市降低首套房貸款利率,地產銷售也將企穩回升,進而帶動地產投資。新一輪減稅降費政策將推動消費回暖,進出口繼續保持韌性,我們預計2022年經濟前低后高。流動性保持寬松,美聯儲加息或短期影響市場情緒,但我們認為A股更多反應國內經濟與流動性,系統性風險概率較低。橫向對比海外市場,主要寬基指數估值處于中等偏上水平,但考慮到中國較快的經濟增速也可能難言高估;縱向比較,估值處于2015年以來均值偏下。考慮到近三年持續上漲,部分行業、賽道、個股估值或已沒有明顯低估,我們預計2022年的A股市場會有結構性機會。

        建議投資者關注如下主線:

        【1】疫苗接種率提升、口服藥有望得到突破,消費或迎來反彈,上市公司業績反轉概率較高;

        【2】疫情長尾效應對相關醫藥板塊的帶動,醫藥標的當前估值合理具有長期投資機會;

        【3】雙碳目標下的新能源持續高景氣;

        【4】全球通脹疊加俄羅斯被制裁出口受限的上游資源品,如油氣、化肥、部分有色金屬品種等。



        風險提示:本材料中的觀點和判斷僅供參考,不構成投資建議。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發生任何調整或變更,且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保?;鹩酗L險,投資需謹慎?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益,基金過往業績不預示其未來表現。投資者應根據自身風險承受能力,審慎決定是否參與基金交易及相關業務。在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資人自行負擔。投資者認購(或申購)基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件?;甬a品由基金管理公司發行與管理,銷售機構不承擔產品的投資、兌付風險管理責任。

        《風險提示》

        基金有風險,投資需謹慎?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益,基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資者應根據自身風險承受能力,審慎決定是否參與基金交易及相關業務。在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資人自行負擔。投資者認購(或申購)基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件。投資者應遠離非法證券活動,嚴格遵守反洗錢相關法規的規定,切實履行反洗錢義務。

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